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近期A股市场波动较大,本周上证指数在创下近一年新高后再度明显回落,尤其是前期支撑指数表现的低估值国央企回调幅度较大。该行认为近期市场调整原因和4月底时期的调整略不同:4月底时的调整结合当时的北向资金外流及港股同期表现弱于A股,海外风险因素对市场的影响更大,本周调整则更多体现为内因;低估值国央企受资金获利了结、板块表现扩散至银行电力等更多领域、部分国央企出现减持等因素影响行情有所反复,权重股的调整加大了市场波动。
展望后市,该行认为近期指数回调已计入较多的悲观预期,当前经济数据阶段性走弱背景下如若政策应对得当,对后续市场表现不用过于谨慎,当前市场机会仍大于风险,具体来看,经济回稳并非线性修复,也需关注政策后续应对;A股估值仍具备吸引力,尤其是低估值国企仍有修复空间。且当前A股整体估值水平不高,沪深300前向市盈率3x,仍处于历史中低位,沪深300隐含股权风险溢价5%,位于2005年至今历史均值向上0.8倍标准差,表明市场情绪仍偏悲观,整体估值仍具备吸引力。
行业建议:复苏为主线,风格更均衡。建议投资者关注如下三条主线:基本面修复空间和弹性大,且政策继续支持的泛消费领域,如食品饮料等;关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域,包括高端制造、科技软硬件,新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复;受益于一带一路战略,以及国企改革等主题机会。
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